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上半场问题二：从策略的角度看，为什么现在是上车的时机？李少君/周隆刚：在市场波动加大的情况下，首先怎么去理解市场从1月4号到现在20%多的涨幅背后的主要驱动力？我们认为最近的行情主要还是无盈利估值提升，也就是风险偏好提升之后，驱动估值的上涨。市场担心经济存在下行的压力，虽然短期有改善的预期，但是越往后压力会越明显，市场信心比较弱。历史的梳理来看，曾经出现过经济下行过程中，无盈利估值提升的行情，包括本次一共出现过8次。发现风险偏好提升主要的驱动来自两块：第一个是每次虽然没有基本面的明显改善，但往往行情启动前，市场对于基本面或者经济下行的的担忧都出现了明显的上修。第二个是出现了结构性因素的后续发力，比如连续的政策利好，但是每一次的政策都是不一样的。“519行情”是处于宽松政策周期中，为了支持资本市场发展而出的利好性因素，虽然当时大家没有看到基本面出现明显改善，但市场出现了明显上涨。第二个是11、12年紧缩的资本市场出现了边际的短暂缓解，当时主要是经济下行压力逐渐加大，货币层面由紧缩出现暂缓，行情从10年7月份延续到11年4月份。 12年经济层面出现了改善的迹象，大家从11年底看到了政策底，形成了乐观的经济改善的预期，但是随着工业增加值表现不及预期，大家对于经济改善的预期落空，行情随之结束。接下来便是14、15年连续的降准降息带来的宽松货币周期，当时出现了三大政策支持，第一是支持资本市场发展，第二是改革，第三是双创。一连串的利好政策带动了一波牛市，但在经济层面却没有看到明显好转。17年到18年，由于供给侧改革的影响，集中度提升的情况下，大家抱团龙头白马，尤其是在17年末集中抱团银行，但是随着春节期间海外市场的大跌，行情就结束了。综合以上几轮行情，在无盈利估值提升的过程中有两个基本的条件，第一是前期市场出现了明显的风险释放，每一次都是这样的，今年也出现了这个情况，18年全年市场下跌25%%左右。第二个是，每轮行情之前，货币政策层面或者周期政策层面均出现了放松，市场对经济的担忧出现好转，这个条件在今年也出现了，货币政策在18年7月之后好转。相比18年年中，大家对于宏观经济的预期是有明显好转的。后续上涨的驱动力无非两个：第一个是周期性因素，主要是关于经济动能改善的预期；第二个是结构性因素，主要还是改革与新兴经济相关的政策利好。

针对七月份的会议，目前来看我们认为最大的风险在通胀，由猪瘟引起的猪产能明显下行，可能在20%，而进口显然无法替代本土的产能下行，所以说通胀的确在今年年尾会有一定压力。这个压力有多大？农业研究员给出了毛猪价格可能会上涨到25块钱，明年甚至会到30块钱左右，而去年毛猪的价格不足15一公斤，因此下半年尤其在四季度左右很可能面临猪价30%以上的涨幅。我们测算了一下，30%左右的涨幅影响相对可控，因为增值税会把物价往下拉，另外全球经济放缓可能也会把需求往下拉，因此30%及以下对政策压力比较小。但是现在我们无法排除毛猪价格上涨至25块钱一公斤，这样就会对四季度通胀带来压力，因而到了七月份可能会对政策的评估更加明确，七月之后政策宽松的力度可能会偏弱一些，所以七月之前是政策边际宽松最佳的机遇窗口。换句话说，从博弈的角度看，上半年机会比较容易，下半年还是要依赖改革和基本面的情况。

目前全球智能手机换机需求下降，同时有数据显示，受访者对苹果手机的新功能——面部识别系统、增强现实或人工智能并不感冒，相反，包括电池寿命、价格和网络质量在内的“核心功能”才是他们最想在新手机中想寻找的。但不幸的是，苹果在这方面并未表现完美，市场预期苹果的年收入或出现史上第二次年度下滑。

再次，唐某、杨某应在所承担的安全保障义务责任范围内承担责任。唐某、杨某与小胡一同前往该公司饮酒，具有安全护送的义务，其在明知小胡醉酒的情况下，仍目睹小胡下楼，未尽到必要的照顾和护送义务，因此被告唐某、杨某在所应承担的安全保障义务责任范围内存在一定的过错。

2018年下半年，美国科技股巨头苹果公司深陷多事之秋。先是新品销量预期下滑，再到供应商危机，遭多投行下调目标价，本周又爆出多机型在华遭禁售。二级市场上，苹果股价已连跌四个月，较今年以来高点损失超3000亿美元，全球主要供应商股价也受拖累，市场人士对苹果未来走势分化明显。

当下短视频和直播领域的竞争界限早已变得模糊，在业内看来，因为同时拥有短视频和直播两种形态，相较于斗鱼，快手在游戏内容和社交链条上的完整性更具优势。“上市是我们的‘高光’时刻，但绝不是‘巅峰’时刻。”斗鱼直播创始人陈少杰表示。伴随斗鱼上市，游戏直播领域的三国杀才刚刚开始。