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每一个保护箱都有两扇对开的门和一个特殊的“门锁”，保护箱要做到防水绝尘，因此对箱体密封性的要求特别高。负责门锁设计的雷豹解释说，每个保护箱内部都比外部高0.1个大气压，门锁采用飞行器上动作类结构设计，每扇门上承载着500公斤的力，因此，可以100%防水隔尘。同时，为了防止有机物分解产生物质对古籍文物发生侵蚀，所有的箱体内部材料都要先进行净化，工艺非常复杂。

图5：1990年前后美国垃圾债违约率超过12%资料来源：Reilly， Wright & Gentry（2009），天风证券研究所垃圾债在违约潮中迎来最差的时代，然而垃圾债投资在萧条末期却成了最好的生意。1989年1月至1990年10月，美银美林高收益债总回报指数下跌了6.2%。随着美国经济迅速走出萧条，高收益债违约率也快速下滑，带动指数从1990年10月至1993年10月间上涨了92.6%，年均收益率高达24.4%，同期纳斯达克指数年均收益为33.2%，道琼斯工业指数年均收益率为14.6%。

5、总结与展望本篇报告作为基金能力研究的第三篇，重点关注的是基金板块配置能力的分析。我们基于最大化持仓补全法提出了季频持仓归因模型，有效提升了基金板块配置估计的准确度；并从板块配置稳定性、板块配置集中度和板块配置轮动能力三个维度构建了完善的基金板块配置能力评价体系，有效识别了板块配置稳定的基金和板块配置轮动的基金。板块配置能力评价体系的构建，有利于更加真实地探索基金经理的板块选择能力，为未来构建FOF投资组合奠定了基础。

冉世林告诉红星新闻记者，1996年底，他花了400元买了一辆老年车，花了一个月时间，骑车在周边的街巷转悠，熟悉公交线路，开启义务指路的退休生活。后来，成都变化大了，他花了一个月时间，坐公交车熟记成都的路线。选择这样的退休生活，老人很开心，“退了休发挥余热，为人民服务。”

野村预计，C&I固定边际利润每立方米每下跌0.05元人民币，新奥能源及华润燃气2019年的每股盈利将下跌6.1%，而中国燃气2020年的每股盈利将下跌3.1%。该行称，新奥能源及华润燃气容易受C&I的固定边际利润影响，而中国燃气则最具防御力，主要由于中国燃气在天然气销售的利润贡献低，加上其销售予C&I的用家相对少。

该负责人指出，此前安踏体育高层在公开场合透露2018年斐乐对安踏的流水贡献超过100亿元，但安踏体育并没有在披露斐乐更多的具体收入和数据。据此，该机构认为斐乐在内地收入被安踏过分夸大，且存在不透明的情况。在上述做空观点被媒体报道后，安踏体育随后发布澄清公告，表示董事会强烈否认报道中的有关猜测，认为有关猜测并不准确并具有误导性。随后安踏体育股价开始出现修复，股价一路上涨，并涨至近期高点55.10港元。